Chiny chcą made-in-China Cena miedzi

(Bloomberg Opinion) – Następny ruch Chin w celu otwarcia swoich rynków towarowych może być stopniową zmianą. Od czwartku zagraniczni inwestorzy będą mogli handlować kontraktami terminowymi na miedź na Międzynarodowej Giełdzie Energii w Szanghaju. To nie pierwszy taki produkt: kontrakt na ropę naftową denominowany w juanach, wprowadzony na rynek w marcu 2018 r., okazał się skromnie udany. Kolejny impuls, aby umożliwić obcokrajowcom handel rudą żelaza w Dalian ustanowił globalny punkt odniesienia. Miedź może przyćmić te wysiłki, dzięki przypadkowemu czasowi, globalnemu apetytowi na ekonomiczny dzwonek i czystej pozycji największego konsumenta na świecie. Ambicja jest jasna. Pekin chce zwiększenia siły cenowej na rynkach towarowych, na których dominuje, szczególnie gdy kraj importuje ten składnik. To już nie chce być tylko taker cen. Chiny chcą również wzmocnić wykorzystanie juana do transakcji za granicą, część rozpylania, długoterminowej strategii, aby podnieść profil i wpływ waluty. Jednocześnie rząd chce, aby krajowe firmy zrobiły więcej, aby zabezpieczyć się przed zmiennością. Umożliwienie cudzoziemcom handlu ropą naftową i rudą żelaza – wraz z gumą, olejem opałowym o niskiej zawartości siarki i oczyszczonym kwasem tereftalowym lub PTA, pochodną petrochemiczną – idzie w pewnym kierunku. Miedź zapowiada się jeszcze większy postęp. Metal jest kluczowym wskaźnikiem dla gospodarki, która odzyskała szybciej niż reszta świata od koronawirusa. Chociaż istnieje istniejący kontrakt na Shanghai Futures Exchange, przeznaczony dla lokalnych przedsiębiorców, nowy, notowany na spółce zależnej INE, będzie otwarty dla obcokrajowców. Wielkość kontraktu jest taka sama, ale ten z wyłączeniem podatku i cła, i zostaną dostarczone do składów celnych, pomagając mu aktywnie konkurować z London Metal Exchange.Benchmarks są trudne do stworzenia, jak pokazuje rynek ropy naftowej. Inicjatywy mające na celu odejście od ustalonych kontraktów na dolara amerykańskiego, takie jak ropa Uralu na giełdzie w Petersburgu, zachwiały się. Shanghai yuan oparte umowy jest pierwszym w kraju, a być może najbardziej dramatyczne, starania na międzynarodowych rynkach terminowych. Choć działa stosunkowo dobrze, nie stał się niezbędnym punktem odniesienia lub dogonił Brent i West Texas Intermediate w wielkości, nie mówiąc już o otwartym interesie, liczba kontraktów terminowych pozostających do spłaty. Niepokojący spread, który otworzył się na wiosnę, sugerujący zniekształcony rynek, został zbalansowany. Ruda żelaza zrobiła Lepsze. Tutaj Chiny otworzyły istniejący kontrakt na Dalian Commodity Exchange, który był już jednym z najbardziej płynnych instrumentów pochodnych w kraju. Podczas gdy Chiny odpowiadają za około 14% światowego zużycia ropy naftowej, jest to największy producent stali. W ubiegłym roku Dalian handlował ponad 30 razy fizycznymi wolumenami morskimi. Jako znaczące, więcej producentów, w tym gigant górniczy BHP Group, zgadzają się na płatności w juanach. Czas dla miedzi jest właściwy. Według BMO Capital Markets Chiny odpowiadają obecnie za ponad połowę światowej konsumpcji, z 39% w 2010 r. i 12% w 2000 r. Apetyt kraju tylko wzrosła w tym roku – wziął więcej nieobrobionej miedzi i już zwiększył swoje zakupy rafinowanego metalu o ponad 1 milion ton metrycznych w porównaniu z 2019. To wskazuje, że kiedy broker BANDS Financial Ltd. zrobił prezentację na temat nowego kontraktu obok Shanghai Futures Exchange, był oglądany 15.000 razy następnego dnia rano. Zawsze istnieje ryzyko nieoczekiwanej interwencji rządu, jak to było w przeszłości. Z perspektywy Chin miedź również nie rozwiąże problemu internacjonalizacji juanów. Być może będzie musiał dodać lokalizacje magazynowe, aby skutecznie konkurować z LME. Może stać się przydatne, a nie istotne. Mimo to ustanowienie wiarygodnego regionalnego punktu odniesienia dotyczy alchemii czasu, struktury i szczęścia. To może mieć wszystkie trzy. Ta kolumna niekoniecznie odzwierciedla opinię redakcji lub Bloomberg LP i jej właścicieli. Clara Ferreira Marques jest felietonistką Bloomberg Opinion zajmującą się towarami oraz kwestiami ochrony środowiska, spraw społecznych i zarządzania. Wcześniej była redaktorem naczelnym Reuters Breakingviews, redaktor i korespondent Reuters w Singapurze, Indiach, Wielkiej Brytanii, Włoszech i Russia.For więcej artykułów, takich jak ten, odwiedź nas w bloomberg.com/opinionSubscribe teraz, aby wyprzedzić z najbardziej zaufanych źródeł wiadomości biznesowych.©2020 Bloomberg L.P.