Las palabras contundentes de Jack Ma le cuestan 35 mil millones de dólares

(Opinión Bloomberg) – Jack Ma es un hombre muy ocupado. El hombre más rico de China ha estado ocupado lanzando la mayor salida a la salida a la salida a la salida a la salida a la salida a la salida a la salida a la salida a la salida a) del mundo. Estaba ocupado preparándose para la mayor extravagancia de compras Double Eleven de cuatro días de Alibaba Group Holding Ltd. Y sin embargo, hace dos semanas, Ma de alguna manera encontró tiempo para opinar sobre el sistema bancario de China en un foro financiero de alto perfil en Shanghai, una vez más arrojándose a la vista de la tormenta. En este discurso, además de etiquetar los Acuerdos de Basilea de la banca global como un “club de ancianos”, Ma dijo que el “riesgo sistémico” no es un problema en China. Por el contrario, el mayor riesgo de China es que “carece de un ecosistema financiero”. Los bancos chinos son como “casas de empeño”, donde las garantías y las garantías son monedas duras. Como resultado, algunos decidieron ir tan grande que no podían fallar. “Como a los chinos les gusta decir, si pides prestados 100.000 yuanes de un banco, estás un poco asustado; si pides prestado un millón de yuanes, tanto tú como el banco están un poco nerviosos; pero si tomas un préstamo de mil millones de yuanes, no tienes miedo en absoluto, el banco lo es”, dijo Ma. Las consecuencias surgieron esta semana. El lunes, el principal guardián financiero de Pekín convocó a mamá y lo vistió. Beijing también ha publicado proyectos de normas sobre microcréditos en línea, que establecen requisitos de capital más estrictos y normas de funcionamiento para algunas empresas del grupo de hormigas que otorgan préstamos al consumo. Pero la gran conmoción llegó el martes por la noche. La Bolsa de Shanghai suspendió la cotización de Ant en su tablero Star, citando el #39 del lunes y los cambios regulatorios posteriores. Ant dijo entonces en la presentación que suspendería también su OPI de Hong Kong. El gigante fintech iba a comenzar a operar el jueves. La noticia desencadenó una diapositiva en las acciones de Alibaba el martes en Nueva York, mientras arrastraba otras acciones estadounidenses que cotizan en china. Lo que mamá dijo fue quizás un poco sensacional. Pero tenía razón. Los banqueros en China son tan reacios a prestar a prestatarios más pequeños que Beijing ha redefinido la “financiación inclusiva” para hacer que las carteras de préstamos de sus bancos se vean mejor. De hecho, ha sido tan difícil para las pequeñas empresas obtener un préstamo bancario en el último que se han vuelto difíciles de no invertir en el futuro. Aquí está la última evidencia trivial: En el tercer trimestre, incluso cuando la economía de China se recuperó y el 86% de los 300 productores más pequeños de CLSA que, según dijo, se volvieron rentables, la mayoría se mantuvo cauteloso. Un 59% récord de sus gastos de capital se destinaron a un simple “mantenimiento regular”, encontró la correduría. Las palabras de mamá eran contundentes, pero estas frases, como “casas de empeño”, no son sus pociones. Por ejemplo, los burócratas del Banco Popular de China utilizaron las mismas palabras ellos mismos. Entonces, ¿por qué ma es singled fuera? ¿Es posible que Ant sea demasiado rentable y que ahora esté dirigida? Ant recauda al menos 34.500 millones de dólares en salida a Bolsa, que ha atraído más de 3 billones de dólares en pedidos al por menor. Mientras tanto, los bancos regionales todavía están en una casa para perros, luchando y a veces siendo reestructurados porque carecen de reservas de capital. En el rápido crecimiento del negocio de crédito al consumo, Ant es esencialmente un emparejador, mientras que los bancos piden prestado y reservan efectivo en caso de que algunos préstamos sean amargos. Los gigantes fintech están haciendo mucho más que los prestamistas, los bancos comerciales de la ciudad se han quejado a los medios locales. La enorme base de consumidores de Ant aprecia sus pequeñas ofertas de crédito. Pero yendo más lejos para tranquilizar a sus bancos, Beijing puede querer nivelar el campo de juego. Por ejemplo, Ant puede no funcionar de la misma manera que el mecanismo de emparejamiento y se le puede pedir que mantenga el 30% de los préstamos en el balance, en comparación con casi 2% actualmente. Eso no debería ser un problema porque una OPI de Ant traería miles de millones de dólares de capital a las reservas de préstamos. En su declaración, la Bolsa de Shanghái citó el cambiante panorama regulatorio como una de las razones por las que Ant ya no es elegible. Pero en realidad, nada ha cambiado. Desde 2017, los guardianes de Beijing han estado debatiendo si permitir que la micro-show en línea tenga un modelo simple de facilitación del crédito o exigirles que despejen las reservas de préstamos. Este nuevo proyecto de ley es sólo una continuación del debate. Al comienzo de su discurso, Ma admitió que estaba en conflicto sobre si asistir al foro y hablar. Ahora probablemente se arrepiente. Pero aquí está la cosa: Si China se toma en serio la innovación financiera, la “financiación inclusiva” o el yuan digital, deje que el hombre que fue pionero en el negocio e hizo miles de millones después compartir sus experiencias y pensamientos. Si Ma dice que el riesgo sistémico no es el talón de Aquiles de China, escúchalo. Sabe dónde está el verdadero problema y puede ser parte de la solución. (Actualizaciones de Alibaba en el cuarto párrafo. Se revisó una versión anterior para demostrar que China es reacia a prestar a prestatarios más pequeños, no a prestamistas, en el quinto párrafo.) Esta columna no refleja necesariamente la opinión de los editores o Bloomberg LP y sus propietarios. Shuli Ren es columnista de Opinión Bloomberg que cubre los mercados asiáticos. Anteriormente escribió en los mercados para Barron’, después de una carrera como banca de inversión y es titular de una tarjeta CFA. Para más artículos como este, visítenos en bloomberg.com/opinionSubscribe ahora manténgase por delante de las fuentes de noticias de negocios más confiables.©2020 Bloomberg L.P.